Brochure AFCOT 2022

AFCOT 2022 33 Le programme d’octroi de licences Nous avons terminé notre dernière contribution à l’examen biennal de l’AFCOT sur le marché du coton en supposant que retrouver une stabilité sur le marché international du coton suite aux dégâts provoqués par la Covid – et au net déséquilibre entre l’offre et la demande pendant la saison 2019/20 – risquait d’être une tâche longue et difficile. Nous avions également nuancé cette déclaration avec une mise en garde quant à la capacité du marché du coton à nous surprendre. Et pourtant, même le commentateur le plus chevronné n’aurait pas pu prévoir la manière dont se sont déroulés les événements depuis deux ans et demi. Ce marché haussier inattendu est parti de circonstances on ne peut moins prometteuses en avril 2020. À cette période, la chaîne d’approvisionnement des textiles en coton était frappée par les effets de la Covid-19. Par rapport au point culminant à la mi-janvier de la même année, l’Indice A de Cotlook avait perdu 26 pour cent de sa valeur en seulement deux mois et demi, pour chuter sous la barre des 60 centimes pour la première fois depuis juin 2009. Le catalyseur initial de la reprise n’avait rien à voir avec le coton. Au contraire, l’injection d’énormes sommes d’argent dans l’économie par la Réserve fédérale américaine et d’autres banques centralesacrééune«maréemontante» qui a relevé tous les marchés financiers, y compris les contrats à terme sur les marchandises. Le coton de New York, entre autres, en a bénéficié. Au cours des mois suivants, le marché physique, toujours perturbé par la Covid, a mis du temps à réagir mais petit à petit, les fondamentaux du coton sont également rentrés dans l’ordre. Du côté de la demande, la Chine a commencé à acheter activement aux États-Unis conformément à la Phase Une de l’accord de libre-échange signé par les deux pays en janvier. Concernant Sustained bull market We ended our last contribution to AFCOT’s biennial review of the cotton market with the reflection that the restoration of stability to the international cotton market following the havoc wrought by Covid – and the sharp imbalance of supply and demand during the 2019/20 season – could prove a long and difficult task. We also qualified that statement with a caveat concerning the cotton market’s capacity to surprise us. Even the most seasoned commentator, however, could not have predicted the manner in which events have unfolded over the past two and a half years. The unexpected bull market began in the most unpromising of circumstances in April 2020. At that point, the cotton-textile supply chain was reeling from the effects of Covid-19. From a high point in mid- January of that year, the Cotlook A Index had lost 26 percent of its value in just two and half months and dipped below the 60-cent mark for the first time since June 2009. The initial catalyst for recovery had nothing to do with cotton. Instead, the injection of huge sums of money into the economy by the US Federal Reserve and other central banks created a ‘rising tide’ that lifted all financial markets including commodity futures. New York cotton was amongst the beneficiaries. Over the coming months, the physical market, still disrupted by Covid, was slow to respond but gradually cotton fundamentals also fell into place. On the demand side, China began to purchase actively from the United States in compliance with the Phase One trade agreement signed by the two countries in January. On the supply side, estimates of the US 2020/21 crop were progressively reduced owing to a series of weather-related adversities. The conjunction of these factors meant that the US saw its 2020/21 opening stock of 7.25 million bales reduced to a MICHAEL EDWARDS Directeur, COTTON OUTLOOK Developpements recents sur le marché mondial du coton et perspectives pour 2022/23 Recent developments in the world cotton market and the outlook for 2022/23 US cents per lb, CFR Far East Cotlook A Index: dollar cotton 300.00 250.00 200.00 150.00 100.00 50.00 0.00 01-Aug-90 01-Aug-00 01-Aug-10 01-Aug-20