Brochure AFCOT 2020

AFCOT 2020 33 À l’époque de notre dernier article pour la revue de l’AFCOT, à l’automne 2018, les cours mondiaux du coton, mesurés par l’Indice Cotlook A, étaient au beau fixe. Après avoir dépassé le cours du dollar - une valeur record - en juin 2018, l’indice se maintenait à plus de 90 cents par livre, c’est-à-dire bien au-dessus de la moyenne à long terme. Au terme d’une période de stagnation, la demande s’était à nouveau envolée, au point d’envisager que la consommation mondiale de coton brut franchirait pour la première fois la barre des 27 millions de tonnes. Ce chiffre avait une valeur particulière car la production mondiale n’a dépassé ce cap qu’une seule fois, pendant la saison qui a suivi la (tristement) célèbre campagne 2010/11 marquée par des cours record au niveau mondial. À quel niveau devraient se situer les cours mondiaux pour que l’offre réponde à la demande ? Mais le climat haussier dominant n’a pas tardé à s’assombrir, lorsque les tensions commerciales entre les États- Unis et la Chine ont entamé la confiance des entreprises et, plus concrètement, la consommation de coton brut des filatures. L’industrie de la filature en Chine a été la première touchée mais la durée du conflit a eu l’effet d’une onde de choc sur tout le secteur textile. Les cours mondiaux du coton ont progressivement décliné et, à la mi-août 2019, l’Indice A avait plongé à moins de 70 cents par livre. Pourtant, une reprise s’est dessinée lorsqueWashington et Pékin ont semblé sur le point de trouver un accord. Au premier semestre de la campagne cotonnière 2019/20, les cours ont suivi une trajectoire haussière régulière. Une étape décisive semble avoir été franchie en janvier 2020, lorsque le Président Trump et le vice-Premier ministre Liu He ont entériné le premier volet d’un accord commercial qui a mis bien longtemps à voir le jour. Avancée capitale pour notre industrie, le coton figurait enfin dans la liste des produits agricoles que la Chine s’est engagée à acheter, en des When we last penned an article for the AFCOT review, in the autumn of 2018, international cotton prices, as measured by the Cotlook A Index, were strong. The Index had retreated from its peak (over a dollar) the previous June but was holding above 90.00 cents per lb, well over the long-term average. Following a period of stagnation, demand had again gained the upper hand and it seemed probable that global raw cotton consumption would cross the threshold of 27,000,000 tonnes for the first time. The figure was considered a significant benchmark as world production has only once surpassed that level, in the season that followed the record world prices attained in the famous (or infamous) 2010/11 marketing year. What level of world prices would be required to ensure that supply matched demand? The prevailing bullish sentiment was soon undermined, however, as trade tensions between the United States and China took a toll on business confidence and, more concretely, on mill consumption of raw cotton. Spinning activity in China was primarily affected, but the lasting conflict had a more widespread impact on the textile sector. World cotton prices weakened progressively: in mid-August 2019, the A Index dipped below 70.00 cents per lb. However, as an accommodation between Washington and Beijing appeared to be drawing closer, the market began to recover. During the first half of the 2019/20 cotton season, prices were on a steady upward trajectory. January 2020 appeared to mark a turning point, as President Trump and Chinese Vice-premier Liu He signed what became known as Phase One of a trade agreement that had for some time proved elusive. Crucially, from our market’s perspective, cotton was included in the agricultural products that China undertook to purchase in potentially market-moving volumes. That moment coincided with the high point of the Index for the season, just over 80.00 cents per lb. MICHAEL EDWARDS Directeur, Cotton Outlook Les prix mondiaux du coton déprimés par l’effondrement de la consommation et des stocks abondants World cotton prices depressed by collapsing consumption and oversupply